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电力8月用电增速小幅反弹荐1股

发布时间:2019-08-15 11:41:52

电力:8月用电增速小幅反弹 荐1股 2018-09-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

受益二产用电增速回升,8月用电量增速8.8%小幅反弹8月全社会用电量6521亿千瓦时,同比增长8.8%;8月用电量增速同比上升2.4个百分点、环比上升2.0个百分点。其中,二产用电量同比增长8.9%,增速同比、环比分别回升6. 、4. 个百分点,带动8月用电需求小幅回升。二产用电增速回升主要受益工业需求小幅反弹及低基数效应影响,8月工业增加值增速环比提升0.1个百分点,加之去年8月二产用电同比仅2.6%,基数较低。三产仍保持高速增长,同比10.8%。居民用电增速同比6.7%,增速有所回落,主要由于今年8月南部沿海地区登陆台风数量同比较多、平均气温较低,且叠加去年高基数影响。

8月钢铁、建材用电增速快速提升支撑二产用电增速反弹8月四大高能行业用电量1659亿千瓦时,同比增长6.9%,增速同比、环比分别提升5.5、2.7个百分点。四大高耗能行业中,钢铁、建材行业用电量大幅提升,增速同比提升16. 、 .9个百分点;增速环比提升6.0 %、 .52%,带动当月二产用电增速小幅反弹。从前8个月累计看,四大行业用电1248 亿千瓦时,同比增长4.5%,增速同比回落0.8个百分点,钢铁、建材支撑二产用电增速,而有色、化工增速同比小幅回落。

汛期水电出力明显提升背景下,8月火电出力仍保持6%增速根据统计局公布数据,2018年1-8月份全国累计发电量为44801亿千瓦时,同比增长7.7%。7月当月发电量6405亿千瓦时,同比增长7. %。汛期水电出力增速提升明显,水电发电量同比增长11.5%,火电增速受用电需求反弹仍有6%;受台风、降雨等气候因素影响,风电当月增速仅0.6%。1-8月,火电、水电、风电、核电利用小时同比分别增加146、 4、167、77小时。

利用小时持续回升、煤价向上弹性有限,关注低估值品种沿海6大电日耗煤从8月起快速回落,9月至今日耗同比下降10.79%,煤炭库存可用天数2 天。若需求持续较弱,高库存下煤价承压,叠加利用小时持续回升,火电盈利有望持续改善。建议关注低估值品种:华能国际,PB(LF)1.55X。

风险提示煤炭价格上涨风险;电力需求不及预期;电价下调风险。

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