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乐视46亿背后电视盒子是噱头包装欺骗是大

发布时间:2019-08-15 18:48:42

  月21日晚间,乐视发布了201 年报。全年营收2 .61亿元,同比增长102.28%;净利润为2.55亿元,同比增长 1. 2%。A股传媒娱乐公司中,百视通市值 97亿,市盈率60倍;电广传媒市值200亿,市盈率 7倍;博瑞传媒市值12 亿,市盈率 6倍。乐视以1 5倍市盈率力压群雄,市值达到 46亿元。再看海外市场,视频站老大优酷土豆于2月28日发表合并以来第二份年报,营收 0亿,净亏损5.8亿,市值折合人民币约 00亿元。在国内、国际资本市场上,乐视较那些比它流量更大(优土)、更賺钱(百视通)、更娱乐(电广、博瑞)的公司估值都高,凭什么?

  凭的是一年到头故事不断的自我包装。远的不提,看看乐视在年报里怎么包装的。

  调整营收分类的玄机

  乐视201 年报对营收分类方式进行了 优化 。2012年,乐视版权分销收入以5.55亿排在第一位,占营收的47.6%; 5.9%;广告发布4.19亿排在第二位,占营收的 5.9%。所谓分销,就是手里的版与流量不匹配,于是做二道贩子把版权批发给别家站。

  201 年起,乐视把2C的 络高清视频服务 与2B的 络视频版权分销 合并为 会员及发行业务 ,以8. 4亿元占总营收的 5. %。

  版权分销的比重之大。按2010到2012年的趋势,201 年此项收入应在6.5亿元以上。再怎么说也比会员收入高几倍。合并也可以,为什么不叫 分销及会员业务 ,因为2B概念值钱,2C的分销不好听。

  还有贡献6.88亿营收(占比29.1%)的终端业务,就是2012年报中的 超清视频播放服务 。问题是这块业务的成本也是6.88亿元。

  不要小看这一番文字调整,资本市场对从事不同业务的公司,估值天差地远。假如一家房地产公司年销售2 亿,利润2.5亿,能估几个钱。调整前之前乐视年报营收这段与歌华有线、天威视讯何其相似,两个小伙伴的市盈率还不到 0倍。

  通过精心的包装扮靓,乐视的广告、终端、会员三大主业清晰、均衡且互补,俨然成为泛视频领域最有潜力的玩家。卖螃蟹的公司把自己包装成上卖螃蟹的电商,估值是能上去,长久得了吗?

  从流量看乐视估值

  乐视,既然名称中带 字,那流量就是那的命。流量就是亿万用户的票选结果,是评判的最高标准。视频站当然不会例外,营收、利润只有在与流量高度相关,或者说反应了流量,才有考量的意义。付费会员、自制视频、UGC等,从根本上说都是流量的副产品,没流量什么都是空想。

  优酷土豆的收入主要来自于广告业务,占总营收的90%(会员服务占6.1%、其它 .9%)。虽然营收规模接近,优酷土豆的广告业务达27亿元,遥遥领先于乐视的8.4亿元。乐视年报称站日均UV约2600万,日均PV达1.4亿。流量不及优酷土豆的二分之一。

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